本文摘要：TFT－LCD供应链：摇摇欲坠的盈利能力。

TFT－LCD供应链：摇摇欲坠的盈利能力。消息面体现行业前景偏弱。友达光电、群创光电、瑞轩和瀚宇等台湾上市的TFT－LCD公司皆公布了2017年6月营业额数据。

友达光电和群创光电的6月收益按年增长速度较5月之后保守上升。友达光电的6月收益同比快速增长3．79％，增幅高于5月的4．73％和4月为7．60％；群创光电6月收益同比快速增长19．9％，增幅高于5月份的24．82％和4月的35．57％。但是，瑞轩的6月收益同比上升59．28％，较5月的29．92％跌幅和4月的7．36％跌幅有所好转。

瀚宇的6月收益同比快速增长较5月回落，但仍高于年4月的22．6％。在2017年6月，32“－55”的TFT－LCD面板价格开始按月上升，这可能会引发市场更加多注目，因为这是自2016年初以来40“和55”的面板价格首次暴跌。某些尺寸，尤其是60“以上的供应依然供不应求，主要由于产品升级。

然而，面板价格的上升趋势或许早已构成，市场预计这将从2017年6月持续构成。由于韩国／中国电视品牌的市场需求经常出现季节性下跌，市场预期面板价格的跌势在短期内依然保守。然而，瑞轩的收益或体现下游市场需求并不如预期般强大。

中国市场需求不振。创维数码上周宣告，2017年6月的中国电视销量同比上升28％至477，000台，4月至6月的销量则同比上升16％至1，631，000台。在6月份，创维数码在中国市场的4K电视销量同比上升13％至约239，400台。公司的海外市场电视销量在6月同比下降34％，在4月至6月则同比上升8％。

TCL多媒体2017年第二季电视出货量亦同比上升12．2％至1，650，628台。我们指出，根据单月数据无法得出结论。

然而，创维数码和TCL多媒体的2017年6月销售数据可能会引起投资者对中国电视市场需求高于预期的忧虑。对于乐视等互联网电视品牌面临财务艰难和面板价格不振，或不会对创维数码和TCL多媒体等电视生产商的竞争环境不利，但很弱于预期的市场需求或使它们较难获益，而完全恢复的过程或不会比预期为长。

韩国厂商热衷投资OLED业务。在上周，韩国市场有两个关于显示器市场的脑溢血新闻：a）三星透漏对半导体和显示器业务展开新的投资；b）苹果公司有机会对LGD的OLED厂做出投资。

韩国面板厂商（三星和LGD）对新的OLED生产线的投资可能会使TFT－LCD市场的竞争更加轻微，特别是在小面板分部。随着OLED生产线带给竞争，料TFT－LCD面板价格将不会挤压。

警惕股价调整。大中华地区的TFT－LCD行业的消息面或许仍偏向负面。中国电视生产商近期公布的销售数据也表明，中国电视市场仍面临不少挑战，衰退的时间或许比预期的要长。

面板价格逐步回软或有助减少电视生产商的成本。但是我们想要认为，如果很弱于预期的终端市场需求造成面板价格下跌，将不会使创维数码、TCL多媒体和冠捷科技等电视生产商的盈利能力挤压。我们依然指出，智能电视平台是创维数码和TCL多媒体的将来快速增长动力。但是若有任何关于供应链的负面消息，也有可能引起市场对创维、TCL多媒体和冠捷科技的担忧，并有可能使股价挤压。

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